미국 국채금리 상승이 기준금리를 동결시킨 이유

 

 

미국 연방준비위원회가 몇 달째 5.25~5.5%에서 기준금리를 동결했다.

채권가격과 금리의 관계를 통해 연준이 기준금리를 동결한 이유를 살펴보도록 하자.  

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미국이 기준금리를 동결한 이유?

 

파월 의장은 '강한 경제지표'와 '장기 국채금리 상승'을 동결 원인으로 언급했다. 

 

① 강한 경제지표

• 2023년 3분기 기준 미국은  GDP가 증가하고, 기업의 구인 건수는 증가했다.
  미국 3분기 GDP가 전년 대비 4.9% 증가했다. 미국의 9월 구인건수 955만 개로 전월보다 높았다. 이 지표로 보면 미국 경제가 아직은 불황에 접어들지 않았다는 의미로 해석이 가능하다.  괜찮다는 뜻이다.
  
  
• 물가 상승 역시 둔화되고 있다.
  9월 소비자물가지수(CPI)가 지난해 같은 달보다 3.7% 올라 전달과 같은 수준을 유지했다. 연준의 목표인 2%에는 못 미치지만 어쨌든 물가 상승이 둔화되고 있는 것으로 볼 수 있다. 

 

②  장기 국채금리 상승

• 반면, 미국 장기 국채금리가 4% 후반대까지 급격히 상승했다.
  국채금리 상승은 대출이자에 영향을 미친다. 자금 조달 시 금리 부담이 커진다는 말이다. 
  즉, 국채금리 상승은 기준 금리가 상승한 것과 마찬가지 효과가 있다.

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국채 금리가 오르는 이유?

 

미국 국채금리가 오르는 이유는 발행되는 미국 국채의 양보다 그것을 원하는 수요가 더 적기 때문이다.

채권가격과 금리가 반대로 움직이는 이유

원하는 사람이 많으면 가격이 오르고, 원하는 사람이 없으면 가격은 내려간다. 사려는 사람이 아무도 없으면? 가격을 내리면 된다. 가격이 내려가면 사고싶어 하는 사람이 생긴다. 수요가 창출되는 것이다.  

채권 가격도 마찬가지다. 채권 거래 시 수요와 공급이 가격을 결정한다. 단, 채권 발행 시 가격을 바꿀 수는 없기 때문에 이때는 '채권 금리'가 수요와 공급을 조절하는 역할을 한다. 

채권 수요가 많으면? 금리는 내려간다. 이자를 조금 줘도 사려는 사람들이 많기 때문이다. 
반면, 채권 수요가 적으면? 금리는 올라간다. 채권 가격과 금리가 반대로 움직이는 이유가 여기에 있다. 

 

얼마전까지만 해도 미국 국채는 인기가 많았다. 1% 금리만 준다고 해도 너도나도 앞다투어 사갈 정도였다. 하지만, 지금은 상황이 바뀌었다. 국채를 발행해도 사려는 수요가 별로 없다. 금리를 조금 더 준다고 해도 시큰둥하다. 별수 없이 국채금리를 올릴 수밖에 없는 것이다. 

 

① 우선, 공급 측면부터 보자. 

미 연방 정부 재정적자가 1조7000억 달러로, 부족한 재정을 대규모 국채 발행으로 충당하고 있다. 

 

② 반면, 수요는 감소하고 있다. 

해외에서는 달러 강세 때문에 일본, 중국이 미국 국채를 팔아 달러를 확보하고 있다. 

일본과 중국은 미국 국채를 가장 많이 보유한 국가들이다. 

 

미국 내에서는 연준의 양적 긴축이 문제다. 

2022년 6월부터 국채 보유량을 매달 950억 달러씩 축소하고 있다. 이런 상황이라 미국 국채를 받아줄 곳이 부족해지는 실정이다.

 

 

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참고자료

국채금리 급등에 연속 동결한 美Fed...인상 카드도 남겨(종합)